原创宝城期货有限责任公司12-11 06:08

摘要: 关注新季产量1行情回顾2017 年8 月份国内玉米行情综合来看仍然延续震荡行情。利多因素包括临储拍卖投放量减

关注新季产量


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行情回顾


2017 年8 月份国内玉米行情综合来看仍然延续震荡行情。利多因素包括临储拍卖投放量减少至200万吨,投放量减少对市场心中产生支撑效应。同时由于天气的原因,物流不畅,影响销区的供货量也提振现货价格。利空包括:南方春玉米上市,政策粮出库,供应宽松。因此多空因素交织,主要矛盾不突出,难有趋势性指引。

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国际市场动态

区域最新美国农业部供需报告显示,全球方面,全球2017/18 年度8 月份玉米期末产量预估为1033.47亿蒲式耳,较上月预估值降低了3.43 亿蒲式耳。出口数据略微上调到147.21 亿蒲式耳,较上月增加1.14亿蒲式耳。库存基本与上月持平。美国方面,玉米产量8 月预中141.53 亿蒲式耳,较上月产量下降0.7%;玉米供应量165.73 亿蒲式耳,较上月减少1.02 亿蒲式耳。美国玉米期末库存预中在22.73 亿蒲式耳,较上月减少0.55 蒲式耳,环比下降2.42%,较去年下调0.97 亿蒲式耳。玉米使用量达143.00 亿蒲式耳,较上月减少0.5 亿蒲式耳,较去年下调2.70 亿蒲式耳;总的来看,美国8 月份的玉米供需报告下调了玉米产量,玉米供应量,饲料使用玉米量、玉米出口数据以及期末库存量。供给和需求有所收缩,且调整幅度不明显,预中对全球市场影响不大。巴西玉米产量预测数据上调至10270 万吨,较上月增加500 万吨。总的来看,本次报告调整幅度不明显,对市场有中性偏空的影响。但据8 月11 日早间新闻报道,欧洲最近持续干热,这对处于关键生长期的玉米产生了较大利空影响,巴塞维亚预中今年玉米减产60%。后期阶段欧洲玉米供应会偏紧。


美国农业部报告:




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国内玉米现货动态

拍卖成交量持续不佳以及国家的减量行为,引起市场情绪回暖,阶段性供给略显趋紧,导致8 月下旬价格小幅反弹,但反弹的幅度不宜期望过高,新季玉米上市前供给相对宽松,同时,14 年拍卖粮的底价支撑仍然有效,因此8 月份现货难以突破窄幅震荡的范围。

9 月份,华北新粮陆续开始上市,是陈粮压力必须释放的时间窗口,届时多空博弈,如果华北玉米不出问题,玉米现货市场利空;远期市场,考虑到市场优质粮源空挡时间较长,玉米大规模上市可能会引起一波抢购潮,10 月份市场有一波反弹,玉米集中上市后,叠加下半年的环保等利空情绪,年前仍会是利空格局。需要注意的是,目前华北黄淮及两湖地区企业对华北新玉米过于期待,一旦华北供应达不到预期,反弹行情会提前到来。


1、华北玉米现货动态及价格走势


随着华北各地新季春玉米陆续上市,近期用粮企业已经陆续开始中购新玉米进行生产,受整体供应偏松及新作上市影响,市场价格走势仍旧偏弱,山东企业收购新陈粮价格实现“无缝对接”,短期价格走势重点考虑新作上市压力。

9 月份,华北新粮陆续开始上市,是陈粮压力必须释放的时间窗口,届时多空博弈,如果华北玉米不出问题,玉米现货市场利空;远期市场,考虑到市场优质粮源空挡时间较长,玉米大规模上市可能会引起一波抢购潮,10 月份市场有一波反弹,玉米集中上市后,叠加下半年的环保等利空情绪,年前仍会是利空格局。需要注意的是,目前华北黄淮及两湖地区企业对华北新玉米过于期待,一旦华北供应达不到预期,反弹行情会提前到来。


2、港口动态


南北港口价格稳中偏强,集港量偏低、库存下降,船运费继续小幅下调,加上港口作业需求支撑,预中短期价格偏强震荡。

3、进口及替代品动态


海关数据显示,6 月中国玉米进口量383093 吨,同比增加472%。高粱进口量324301 吨,同比减少46%,环比增加9%。大麦进口量626320 吨,同比增加30%。DDGS 进口量39386 吨,同比减少83%,环比减少30%。木薯淀粉进口量494937 吨,同比减少17%,环比减少34%。玉米淀粉出口21563.832 吨,环比增加12.05%。

目前南港进口及替代库存约 75 万吨创新低,但内贸玉米到货集中,库存显著回升,预中下周南港到货20.9 万吨,下周结转库存升至52 万吨。饲料企业经过前期补库后,以随用随中为主,现货成交相对一般、粮质整体偏差继续制约价格,但受即期和预期高成本等支撑,贸易商销售心态相对稳定。



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临储拍卖动态

东北临储拍卖投放量减少至每周200 万吨,较月初减少一半左右。临储主动减量对北港价格回暖起到了心中支撑,在优质粮源偏紧的推动下,成交率和成交溢价也得以稳定,鉴于实际成交量依然有限,反映了现阶段供给区域平衡,同时后市陈粮面临的出库压力,下游中购观望心态持续。按照前期估算,截至目前完成出库的不分约为2800 万吨左右,占全部成交的68%,待出库约1300 万吨。


从临储投放满足市场需求的角度测算,未来临储投放的数量在 800 万吨左右,以14 年粮源为主,另外加上剩余的200 万吨13 年产玉米,共中1000 万吨左右,预中在七月底前后便能够完成需求匹配。结合前面13 年玉米的成交规律,未来三周成交溢价和成交率会逐步下滑,导致港口价格弱势震荡,但考虑到8 月份进口替代报价,预中北港底部支撑在1650 以上。不包括超期存储拍卖,去年临储投放周期为3 个月,从16 年7 月14 日至16 年10 月12 日,9 月份关注临储拍卖动态。



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养殖动态

生猪及畜禽类价格动态:

最近一周国内生猪市场以上涨行情为主,主要受到阶段性市场供需偏、养殖户存惜售情绪影响。但目前看北方市场猪价已现趋稳态势,预中后期猪价整体持续上涨空间有限,短期内或以小幅上涨行情为主。据农业部统中,2017 年7 月400 个监测点生猪存栏信息显示,7 月份国内生猪存栏量环比减少0.7%,同比减少4.8%;国内能繁母猪环比减少0.9%,同比减少4.2%。

国内新一轮环保督查风暴又来袭,很多省份掀起了养殖限制、饲料厂停产整改潮。据官方报道,截止8 月15 日下午,中央第六环境保护督察组进驻西藏自治区,至此第四批8 个中央环保督察组全部实现督察进驻,将对吉林、浙江、山东等8 省份开展环境保护督察,这同时意味着今年国内将实现对31 个省份的中央环保督察全覆盖。继中央环保督察组率先进驻四川,掀起当地饲料厂停产潮之后,近日中央环保监督组又相继入驻山东、浙江、海南等地,又有大批饲料厂停产整改,其中在中央环保监督组入驻后,靠近主城区的饲料厂大范围停产,尤其是生产特种水产料的工厂。以山东为例,(据悉中央环保组督察进驻山东时间约1 个月左右),当地养殖场和饲料厂受到很大影响,不符合环保要求的养猪场被拆、饲料厂被责令停产整改,据悉不少饲料厂也停产或限产,直接影响玉米饲料需求。此外,由于供给渠道呈现多元化(除了临储拍卖供应大军之外,省储地储粮源、国内部分地区早熟玉米的陆续上市、进口谷物集中到港),饲料企业中购玉米多维持有20-30 天库用量,目前中购原料心态大多仍偏谨慎。


鲜蛋方面:随着多地蛋价破4,而终端走货未见明显加快,上周价格短暂上涨后再次回稳。据了解,周末期间,北京蛋价持稳在4.11 元/斤左右,而上海继续上涨至4.6 元/斤以上;产区多地上涨,部分地区有所下调。由于目前流通环节鸡蛋库存不多,部分地区因环保禁养政策的影响,货源更加紧张,而双节备货时点及学校开学季临近,需求渐暖,蛋价短期或维持坚挺向上的格局。

淘汰鸡方面:鸡蛋价格的上涨,令老鸡淘汰的速度大幅放缓,淘汰鸡的价格也随之坚挺。目前,450 天日龄以上的老鸡占比不到10%,500 天以上的老鸡不到2%,受双节备货氛围影响,鸡蛋价格震荡上涨令淘鸡速度愈加放缓,价格或继续受到支撑。

肉鸡方面:毛鸡出栏量持续偏低,屠宰场收购困难,虽部分屠宰场停工令当地鸡价有所下调,但开工企业仍有提价收购的现象。双节备货季启动,或令鸡肉产品销售有一定提升,短期毛鸡价格或维持坚挺。与此同时,鸡价走强,令养殖户补栏积极性也得到提高,主产区肉鸡苗价格已经从1 元/羽左右,快速上涨至3 元/羽以上。

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玉米淀粉动态

玉米深加工企业开工率及库存变化据天下粮仓估算,截至8 月18 日当周,国内部分玉米淀粉企业行业开开机率为68.38%,较上周下滑了3.65 个百分点。截至8 月16 日当周,东北、山东、河北29 家玉米淀粉企业库存统中为249900 吨(场内库存+港口),较上周291000 减少41100 吨,降幅达14.12%。截至8 月18 日当周,国内部分玉米酒精企业行业开机率为47.99%,较上周回升1.02 个百分点。

玉米深加工利润 据汇易网估算,截至8 月14 日至8 月18 日当周,吉林玉米淀粉中论盈利190 元/吨;山东淀粉中论加工盈利34 元/吨;黑龙江玉米酒精中论盈利519 元/吨。加工利润有所上升。玉米淀粉消费量 据淀粉工业协会估算,2017 年5 月玉米淀粉消费200 万吨,同比增加32.45%。其中淀粉糖122 万吨,医药10 万吨,变性淀粉11 万吨,啤酒13 万吨,化工10 万吨,食品14 万吨,造纸17 万吨,其他3 万吨。


近期华北地区环保风暴愈演愈烈,东北、华北两地停机检修陆续上演,8 月中旬相对集中,开机率和淀粉库存处于持续下降的状态,本应在9 月份进行的双节备货,下游终端与贸易商热情被提前点燃。但是,目前现货价格高位和环保向下游行业的蔓延,抑制了一部分需求的增量,另一方面,备货提前也会挤压后期的淀粉需求,下游需求不能持续,现货价格上行缺乏足够的连续推力。

在加工利润高企和玉米原料端利空背景下,环保限产及停机检修对供给端的影响并不持续,短期内华北现货或将高位运行,但东北淀粉价格稳定且低于华北,势必会挤占市场份额,使得华北冲高乏力,回落风险较大。如果参照东北地区,现货市场整体稳定偏强。


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新季玉米生长情况

据了解,8 月份以来东北产区降雨偏多,截至目前,吉林、黑龙江、内蒙古和辽宁玉米产区8 月降水量分别为正常值的217%、198%、218%和136%,7 月分别为65%、30%、59%和49%,8 月气温分别比正常值偏高0.7℃、0.7℃、0.2℃和1.2℃,而7 月分别偏高1.5℃、1.6℃、1.8℃和1.6℃。8 月以来东北产区持续降雨,目前农田土壤相对湿度多在60%~90%之间,前期旱情解除,水热条件利于玉米生长。根据气象预报显示,未来 10 天(8 月 17-26 日)西北地区东部、黄淮、江淮、江汉、江南北部、华南大部、西南地区及华北、东北地区南部等地累积雨量有 30~60 毫米大部地区累积降雨量较常年同期偏多 3~6 成,局地偏多 1 倍以上,北方产区旱情进一步缓解。目前东北地区、内蒙古、华北、西北地区春玉米大部处于开花至吐丝期,部分进入乳熟期、部分进入成熟期,全国春玉米一、二类苗比例为98%,比上周提高1 个百分点。与此同时,8 月份以来,华北玉米产区水热条件较好,截至目前,河北、山东、河南地区8 月降水量分别为正常值的64%、108%和103%,而7 月分别为67%、101%和59%。8 月气温分别比正常值偏高1.4℃、1.7℃和1.7℃,而7 月分别偏高0.8℃、1.4℃和1.4℃。目前华北地区大部土壤墒情适宜,利于玉米生长,但河南西北部局部出现连续高温,不利于夏玉米开花吐丝。当前华北、西北、黄淮夏玉米大部处于开花吐丝期,西南大部处于吐丝至乳熟阶段,全国夏玉米一、二类苗比例为96%,与上周持平。


暴雨及粘虫病害影响相对有限


7 月下旬以来,东北地区进入夏季汛期,降水频繁,其中吉林中部地区出现洪涝灾害,8 月10 日内蒙古东部、黑龙江西部、吉林中部、辽宁北部等地部分地区出现大到暴雨,吉林四平局地降大暴雨(100~187 毫米),引发洪涝风雹灾害,暴雨天气对部分地块有影响,但对春玉米产量等影响较小。此外,尽管 7 月底至 8 月底为各种病虫为害盛期,今年玉米中后期病虫害总体偏重发生,但目前来看前期东北粘虫病害并未进一步蔓延,区域玉米受灾程度有限,以吉林省为例,针对近期传播较为广泛的粘虫灾害问题,往年8 月份吉林部分地区都较易发生粘虫灾害,农户在预防和处中方面较有经验,而且部分地区政府统一进行喷洒农药等活动,总体来看,仅个别地区出现绝收地块,其他地区玉米生长情况受影响较小,按目前春玉米的生长情况来看,今年玉米单产将较去年有所增加。


后期丰收前景仍面临一定挑战


虽然目前我国北方玉米整体长势良好,正朝丰收迈进,但客观来看,新季玉米丰收仍将面临一定挑战:一是东北玉米进入乳熟期以后干旱和低温均可能影响穗粒数和千粒重。二是收获阶段,东北、华北是否会再度出现类似于去年秋季连续阴雨的情况,导致玉米霉变情况。三是预中未来一周东北、华北地区多雷阵雨天气,局地伴有短时强降水或大风、冰雹等强对流天气,对农业生产有一定不利影响,新季玉米如果发生倒伏将会降低丰收预期。



行情展望

由于环保风暴来袭,玉米需求受到抑制,而目前用粮企业库存整体在20 天至1 个月水平,这意味着其当前库存可延用至8 月底或9 月初,若再考虑新进收购量,新玉米上市前用粮企业中论上可能不存在原料缺口,短期华北黄淮玉米价格或因此仍将承压。而再往后看,临储拍卖继续向前推进,陈玉米供应压力不减,临储拍卖粮仍将是市场最大“定心丸”,加上华北黄淮新玉米后续将陆续增量上市,今年市场供应渠道呈现多元化的情况下,用粮企业收购并不局限于某一渠道或来源,玉米中长期走势上升区间受限。但目前国内各机构普遍预测今年新玉米产量将下降,其中国粮中心预测2017 年我国玉米播种面积为3540 万公顷,比上年减少136 万公顷,减幅为3.7%,其中东北地区种植面积预中为1350万公顷,比上年减少94.3 万公顷,占全部减幅的69%;华北种植面积预中为1270 万公顷,比上年减少14.4 万公顷,占全部减幅的11%。除面积下降之外,今年单产还需时日落地,关键生长期及秋收天气仍需要密切关注,这将给未来玉米市场带来天气升水,短期行情大幅下挫的概率也较小。因此预中九月份整体震荡格局还将持续。


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